資本政策とは

資本政策とは「資金調達と資本構成の総合的な計画」のことです。ベンチャー企業が増資によって資金を調達する場合には、長期的な視点に立った資本政策の検討が欠かせません。

増資による資金調達では出資金と引き換えに株券を新たに発行することになりますが、その結果、発行済株券の総数が増加します。
あなたが既にその会社の株主であるなら、株券の総数が増加することで、全体に占めるあなたの持株数の割合、つまり持株比率が低下します。これを希薄化と呼びます。増資額が多額であればあるほど希薄化の影響が大きくなり、創業者の経営権確保、株式公開時の創業者利益や従業員インセンティブの確保といった事項に悪影響を及ぼしかねません。資金調達と希薄化による影響は相反するものです。そこで長期的・短期的な資金調達のニーズとそれによる影響を考慮しながら、きちんとした計画を立てることが求められるわけです。

資本政策は、下記のような観点から検討するといいでしょう。

必要資金の見積もり

まずは会社の成長に必要な資金を見積もりましょう。資金の見積もりには事業計画との整合性が欠かせません。実践的な事業計画を立てながら、いくらぐらいの資金が必要になるか見積もってみましょう。

資金調達とその影響（経営権、株主利益等）のバランス

資金調達の額が決まったら、短期的な資金需要と中長期的な資金需要に分類してみましょう。
その上で、いつ、いくらの資金を調達するのがいいのか考えて見ます。資金調達を増やすほど希薄化の影響も拡大します。一度に多額の資金を外部投資家から調達した方が手間を省けて楽ですが、会社が十分成長してない段階で多額の資金を調達すると、経営権の確保などその他の点が犠牲になるかもしれません。また、株式公開基準への対応、投資家への出口の検討、安定株主対策、創業者利益やインセンティブの確保、事業承継対策、税金面での考慮といった様々な要因も考慮しなければなりません。
このように、様々な観点からシミュレーションを加え、資金調達をその影響のバランスを取りながら、現実味のある資本政策を導き出していくのです。

資本政策の実際

資本政策に正解はありません。
実際の資本政策は、ベンチャー企業様の資金需要だけでなく、その事業の業績や将来性、市場環境、資金供給側の事情など様々な要因の影響を受けるため、一筋縄ではいきません。資本政策を実際に計画される際には、各種専門家や経験者にご相談されることをお勧めします。弊社の投資担当者も貴社の資本政策のご相談を承りますので、お気軽にご相談下さい。